交通运输行业继续关注航空反弹和铁路会议

2019-11-09 19:24:18 来源: 攀枝花信息港

交通运输行业:继续关注航空反弹和铁路会议

航空:盈利将略超市场预期。二季度供需关系继续趋紧,油价出现小幅回落,因此预计二季度业绩同比增速将比一季度高。我们维持6月份以来的观点,即航空股将继续反弹:开通首六日高铁分流数据低于预期(仅%分流),国际油价环比不出现上涨,人民币升值继续,加之大盘反弹。重点关注南方航空(预计上半年每股盈利0.24元,同比增长13.2%)和中国国航(预计每股盈利0.43元,同比增长17.2%)。 铁路:盈利预计符合预期。三家公司年初至今经营数据平稳增长,成本方面预计也不会出现显着超预期的现象。 从盈利增速来看,预测2011年上半年广深铁路、大秦铁路和铁龙物流的每股盈利将分别同比增长24.8%、23.0%和10.1%,对应每股盈利0.12元、0.44元和0.20元。我们维持铁路行业长期推荐评级不变,板块仍将受益于客货运能力的释放和市场化改革的推进;我们认为8月份的铁道部工作会议将对股价走势至关重要,若会上提到的市场化改革力度低于预期,铁路股短期可能缺乏催化剂。 物流:建发股份盈利有超预期可能。二季度供应链板块增速有所回落,但仍维持在20%左右水平,加之房地产业务盈利贡献显着提升,预计公司上半年业绩将可以达到0.51元,全年业绩达到我们预测的每股1.0元是大概率事件,实际盈利水平将有可能超出我们的预期。维持“推荐”的投资评级不变。 航运:盈利将大幅低于市场预期:航运业二季度的运价均值均差于一季度:1)干散货行业:BDI二季度均值1375,与一季度基本持平;2)集运行业:CCFI二季度均值环比一季度下滑4.1%,3)油轮行业:VLCC的TCE二季度环比一季度下降50%,MR的TCE二季度环比一季度上涨26%。因此航运公司盈利二季度环比均下降,其中中国远洋和中海集运亏损将比一季度更多,因此我们将大部分公司的盈利向下大幅调整。 其他基础设施(机场、公路和港口)上半年吞吐量增速普遍低于年初预期,但由于数据均每月公布,因此预计上半年盈利均将基本符合预期。防御性角度可关注上海机场、宁沪高速(A/H)、上港集团和唐山港。同时H股中远太平洋和招商局国际中报有望超过市场预期,在中报反应后宜获利了结。 机场:由于航空需求增速的回落和比较基数抬高的影响,机场吞吐量的表现也出现了一定幅度的回落。特别是部分枢纽机场受国际航线疲弱的影响,客流量的表现低于预期。综合各大机场的运营表现,我们预计上海机场,深圳机场,白云机场、厦门空港和首都机场上半年的每股盈利分别同比增长27%、-5%、9%、9%和61%。 公路:今年以来,伴随宏观经济增速放缓,高速公路公司通行费收入增速普遍低于去年同期5个百分点左右,也略低于我们的全年预测增速。其中,东部地区路段表现较好,增长较快并且增速较我们全年预测差异不大;而中部地区路段表现差强人意,车流量和通行费收入均小幅低于预期。 港口:月份全国沿海港口货物吞吐量和集装箱吞吐量分别同比增长13.3%和12.5%。我们覆盖范围内主要的9家A股沿海上市港口公司合计上半年同比净利润预测增速为2%,二季度环比一季度增长10%。上半年盈利同比增速较低的原因是,去年同期非港口业务等一次性收益较多。而H股招商局国际和中远太平洋盈利增速将分别达到37.4%和94.5%。

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